以“小贩有限公司”来探讨什么是上市公司

假如，有一位成功的小贩，他打算开五个档口售卖咖哩饭，每个档口都是雇佣员工为他料理，他只负责幕后的准备工作。而且这幕后的工作也是员工为他完成，他只负责监督而已。

这个成功的小贩发现，要成功建立这个系统，需要100k，他就成立一家股份有限公司，然后把 20% 的股份，出售给大众，邀请大家一切「合伙」「做生意」，这样，这位成功的小贩，成功地筹备这 100k，建立了这个系统。

然后到了每个月分红的时候，你发现

成功的小贩： 80 % 股份
你        ： 20 % 股份

如果每月盈利为 5k，一年的盈利就是 60k.

成功的小贩 分到：48k
你         分到：12k

你总共的投资额是 100k，每年回收 12k，你认为这是一个不错的投资。每月有12%的利润，比放银行定存的(3.7%) 划算多了，甚至比pBond (11%) 还要高。

但这位成功的小贩的投资回酬率是多少呢？

一个成功的企业家，懂得use other people’s time 及 use other people’s money来建立他自己的事业，来让他自己获得最高的利益(当然只是大部分企业家，以利润为最高导向的，并非所有企业家)

use other people’s time (使用别人的时间)：使用谁的时间？当然是雇员、专业人士了，雇员替他打工，他一个月付给月薪 2000 元，你就必须替他一天工作八小时。专业人士，他一小时付给你一百元，你就必须在他有需要的时候，提供他所需要的服务。

use other people’s money (使用别人的金钱)：向银行借钱，发行股票向大众筹钱，这一些都只是筹资金的手法。只要算出来的利润，能显示出一个漂亮的利率，自然就有人要借钱给我。就好像pBond那样，每年有 11% 的利率回收(据qqtata说的啦)，就能吸引大家参与了。

发行股票，自然也是上市圈钱的一个环节。要不然为什么这么多企业家，无比渴望要上市？以上面成功的小贩作为例子，我以他作为上市公司的例子。他完全不需投入任何资金、任何工作时间，他却能每年净赚四万八千，投资者虽然投资全部资金，却只能拿回一万两千的回报而已。

再说，如果我们假想，这是一家上市公司的话，情况会有什么改变。当然，这是极度简化的例子，一家上市公司的规模，不会只有区区的一百千，也不会出现 80%: 20%的悬殊比例(因为法律不允许)，只是概念是类似的：

以上面的成功小贩有限公司来说：

这家企业，一年的利润是 60k，如果以大马股市的本益比十倍来说，整家企业的市值就是60k 的十倍： 600k.

成功的小贩控制了 80% 的股权，因此他的身家就是 480k。

如果整个企业的总发行股是 十万张的话(包括成功的小贩持有的，与流通在外)，可以很容易算出，每一股的价钱是 RM 6.00

如果有什么利好消息，使股价从 RM 6.00 上涨到 RM 7.00的话，很显然，成功的小贩的身家也会水涨船高，从原本的 480k, 涨至 560k, 足足上涨了 70k。

股市有时候是很疯狂的，RM 6.00涨到 RM 12.00，在抄家的策划，也不是不可能的事。如果成功的小贩在 RM 12.00的不合理股价时，出售他大部分(九成)票的话，他会获得的现金，高达 864k.

也许您会觉得，RM 12.00的股价很不合理，但在市场消息真真假假下，这点很难说的。再说，这样的本益比，也只是二十倍，不算太离谱。上面的例子，该成功小贩只是五个摊位，如果他宣布说，他有意进军小贩连锁特许经营，将在全马各地，以五年时间，再开设 300个新的摊位，预期盈利每年以200%增长，别说 RM 12, RM 120都不是不可能的事。只要在股价过高时，把股票拆散就行了。

前面所说的方法，还是「合理」「合乎道义」的做法呢！

最起码，他使每个人都获得所需，他的雇员获得安定的工作，他的投资者获得一般的利润率，如果股价真的涨到 RM 120，初期投资 20% 股权的小股东，一样眉开眼笑(开始买入时是 RM 6)。就好像 标杆资本，早期以 500万买入 eBay的 21% 股权，后来那股权一度价值40亿。

在马来西亚，「不合法」「桌面下的交易」，相信绝对不少吧！

如果那成功的小贩，决定不分红的话，赚到的利润，就只会留在公司的手里。公司是属於他的(80%股权)，这和留在他手中，没有多大分别，他要出国旅行，可以用公司的钱(只要你在韩国召开董事会议)，又或者在旅途中，乘机和当地的商家谈一谈生意，你能说他用公司的钱去度假吗？

不能啊！他说他有业务，要和香港的供应商谈谈，飞机票自然是由公司支付。他如果多留三天去游玩，额外的住宿费用也没有和公司讨，你能说他用公司的钱去度假吗？但飞机票的费用，已经由公司支付了，事实上，他所谓要谈的东西，一个电邮就能解决了，只是他想乘机去玩而已。

至於那些把利润转向自己亲戚、朋党的，就更加的多了。

会有这样的情况出现，是因为上市对於大部分的企业来说，已经是终极的目标了。成功上市，传始人已经是亿万富翁，我没有必要再花费我的心机，去为已经不是我自己的企业或小股东去努力了(现实中一般上到达上市阶段，传始人的股份已经很稀薄了)，这一些在中国，上演得更加激烈。

购买上市公司的股票，在整个企业的食物键来说，仅仅是最尾端的部分，油水已经不多了。巴菲特虽然以慧眼识英雄，买下可口可乐这些股票，但事实上，他也同样购买那些私人企业、那些没有上市的企业，而且是直接丢出数千万美金，买下人家的整家公司。

虽然我没有确实调查，我认为巴菲特股神的绝大部分投资，都能到达那种「我有能力直接接触管理层」，以及「投资后，我有能力进入董事局」，虽然他从来就不愿参与经营团体(本来人家做得好好的，所以我才收购，我何必又参一只脚下去)，但这样才能确保他了解这家企业，是否仍值得投资下去。

马来西亚的小股东，能做得了什么？最多只能从被美化了得财务报告上、景气、小道消息上做推测，对於内部管理一无所知，对於经营团队也完全不了解，对於董事长的为人如何也不清楚，公司有什么人才、竞争优势，更完全不懂。

这是小股东的致命弱点。你说你能不能约上市公司的董事长出来共赴午餐，顺便了解一下公司的营运状况？

如果我说我创立了一家企业，以 200k 释放出他的 10% 股权，财务报告在网上可以下载，你说你会不会购买？我认为，你一定会问我很多问题，还会要见见他一面，看看我的档口在那里？